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目前菜油供需压力大,长期价格行情令人瞩目

2018-12-05 15:41:31  作者:理财砖家
  
随着库存不断积累,而远月有供应收缩和去库存预期。从目前短期情况来看,建议做空菜油1月合约做多菜油5月合约,长期来看,油脂价格行情仍令人瞩目。
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配资网讯财经期货分析:菜油短期供需压力较大,长期价格行情仍可期
 
11月之后,菜油自身的基本面就比较弱,主力合约价格不断走弱,最终跌破前期振荡区间。菜油眼下的情形,市场已经通过下跌反映了部分利空。展望后市,菜油供需面依旧偏空,价格可能仍旧会下跌的。
长期来看,远期存在供应收缩的预期,若能伴随厄尔尼诺现象的出现,2019年没准将是其价格的拐点。
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关注天气变化
天气对于农产品的影响自然是不可忽略的,极端天气是价格上涨的必备条件,对于油脂也同样适用,对于厄尔尼诺现象市场上还没有充足的预期,但是澳大利亚气象局已经把厄尔尼诺现象调至警告,意味着今年形成厄尔尼诺现象的概率在70%。厄尔尼诺指数从9月开始一直高于0.4,持续时间超过两个月。一旦2019年发生强厄尔尼诺现象,对于全球油脂的供需结构也会有一定的影响,原来处于增产周期的棕榈油产地供给也将大幅缩紧。
 
油脂供应充足
目前国储菜籽油所剩不多,但是国内油脂供应异常充足。从一个角度来说,9月进口窗口打开,华东地区进口大量菜油,集中注册成仓单;另一方面,由于前期蛋白粕供应紧张预期升温,菜粕价格抬高,做压榨的油场利润好,有很强的生产意愿,开机率高企。
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在需求较为平稳的情况下,菜油库存不断累积。截至12月,华东菜油较前一周增加2700吨,总库存增加至39.27万吨,较去年同期的26.81万吨增加12.46万吨,增幅达到50%,处于历史同期最高水平。两广及福建地区菜油库存增加至15.8万吨,较前一周增加4000吨,较去年同期9.05万吨增幅74.6%。其他油脂方面,国内油厂豆油商业库存达到181.84万吨,较去年同期增加21.54万吨,增幅达到13.44%,一直处于同期历史水平最高。棕榈油方面,虽然国内库存不高,但是主产区马来西亚棕榈油库存不断累积,目前已超过270万吨,处于历史同期高位。综合来看,国内油脂短期供应充足,现货价格和油脂期货均承受压力。
 
低蛋白饲料标准
2018至2019年一年间,国内大豆压榨量出现了十余年来首次下降,国内蛋白偏紧也让饲料行业推出低蛋白饲料标准。对于新标准的实施,我们认为该标准将长期有效。此标准降低了蛋白粕的需求,对于油脂而言是个长期利好。若有了新标准并实施,豆油远期供应将收缩,那么国内油脂供应被动增加、高库存成为常态的情况将被扭转。目前新希望、海大、双胞胎等近30家大型饲料企业承诺执行低蛋白新标准,后期该标准的执行力度还需视蛋白粕的价格和生猪养殖利润情况而决定。
 
综上所述,短期来看,菜油反套可以继续参与。长期来看,对于油脂的价格我们保持乐观的态度,但短期供需压力较大,不建议单边做多,等到压力释放完毕,您再多单进场就可以了。
作者:理财砖家